中国银河宏观利率周报【www.773.net】

来源:http://www.bosheng-fudi.com 作者:基金 人气:131 发布时间:2019-10-11
摘要:利率方面,上周银行间7天回购加权利率(R007)3.67%,前值3.46%,上升21.45BP。SHIBOR隔夜利率为2.82%,前值2.73%。SHIBOR 7天利率2.88%,前值2.85%。    银行间利率品种各期限收益率有所分化,收益率曲线

利率方面,上周银行间7天回购加权利率(R007)3.67%,前值3.46%,上升21.45BP。SHIBOR 隔夜利率为2.82%,前值2.73%。SHIBOR 7天利率2.88%,前值2.85%。

    银行间利率品种各期限收益率有所分化,收益率曲线延续陡峭化态势。1年期国债收益率收于3.38%,前值3.40%水平,下行2.17BP,同期限国开债收益率录得3.67%,前值为3.69%,下行1.52BP。10年期国债利率处于3.60%水平,前值3.58%水平,上行2.05BP,同期限长端国开债处于4.20%水平,前值为4.18%水平,上行2.09BP。

    债券利率品种一级市场方面,23只利率债新券招标,累计实际发行总额达1,212.75亿元。市场认购热情较低。全场最高认购倍数由17农发05(增24)(5.1350)创下,中标价位99.28元,票面利率3.85%。

    宏观经济数据方面,关注上半年工业企业利润数据。上半年制造业盈利偏稳、生产周转率周期加快,工业整体呈现量价齐升、杠杆率小幅下降的良好局面。产成品库存增速小幅放缓,生产周转率加快。受益于去产能和去年下半年以来的补库存需求,今年上半年中上游工业企业盈利增长较多。但6月偏下游行业利润增长的边际贡献更大,主要由于当前需求维持一定程度的平稳。短期来看,外需将延续平稳,内需则存在一定回落压力,一方面受到上游补库存趋于结束,房地产投资周期趋于下行影响,另一方面实体去杠杆加快、对政府融资行为监管趋严等因素都会对内需有所影响。下半年特别是四季度受高基数影响,工业企业盈利增速预计小幅回落。再结合上半年固定资产投资回调,下半年房地产还将有所降温的估计,加之PMI 分项数据中新订单指数低于生产指数,表明短期持续度不佳,出厂价格指数低于荣枯线、企业用工量减少等问题。有理由认为,虽然目前上半年经济指标仍然保持平稳,但后续需求支撑将有所减弱,经济平稳增长压力增大,因此在坚持供给侧结构性改革持续推进的同时适度扩大总需求有其必要。

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